证券时报记者 王小芊
近日，兴业基金首只QDII产品在市场募集发行。围绕港股与科技资产的投资价值，兴业基金指数投资团队负责人、拟任基金经理徐成城在接受证券时报记者采访时表示，在当前阶段，港股依然是承载中国新经济与科技资产的重要市场，其配置价值值得被重新审视。
对于当前科技行情变化，徐成城表示，科技仍是长期主线，但投资方式正在发生转变：市场从情绪驱动走向基本面验证，更需要通过具备代表性的指数和工具参与。同时，从更长周期看，港股QDII产品的意义并不在于博弈阶段性行情，更多在于为投资组合补充低相关性资产。
资产结构和资金属性
重塑港股价值
对于港股市场的投资价值，徐成城认为，相关判断应回到资产结构和资金属性本身。长期以来，港股汇集了大量互联网平台、生物医药、高端制造等中国新经济企业，这些企业在商业模式、成长阶段和融资需求上具有较强共性，使港股在整体市场中形成了相对清晰的资产分布特征。
从资金结构看，港股同时承接境内资金长期配置需求与境外资金配置中国资产的需求，其市场属性更偏向于服务中长期资金，而非单一交易资金。这也决定了港股的投资价值，更多体现在资产结构和长期配置层面，而不是阶段性的博弈行情。
随着中国科技产业链不断完善，尤其是在工程能力、研发投入和下游应用端的持续推进下，部分领域的技术突破开始得到全球投资机构的重点关注。在这一过程中，港股成为观察和参与中国科技资产的重要市场之一。徐成城认为，全球资金在寻找具备成长性和稀缺性的资产时，中国科技相关资产重新进入视野，而港股在其中承担着关键承载功能。
科技行情进入验证期
指数化参与更具优势
在具体资产选择上，徐成城将恒生科技指数视为港股科技资产中最具代表性的指数之一。他指出，恒生科技指数并非根据阶段性行情事后筛选出来的指数，而是在编制规则、选样逻辑和运行历史上都经历过完整市场周期检验的成熟指数。该指数通过限定行业范围，聚焦互联网、生物医药、高端制造等科技相关领域，能够较为全面地反映港股科技资产的整体结构。
从指数属性看，恒生科技指数既具备较强的主题聚焦度，又保留了宽基特征，在科技资产内部实现了一定程度的分散化。同时，该指数长期受到外资机构关注和配置，在资金层面具备相对稳定的基础。这些因素共同构成了恒生科技作为港股科技核心指数的优势。
结合当前科技行情，徐成城认为，科技仍是长期主线，但市场所处阶段已发生变化。与去年以主题驱动、情绪推动为主的行情不同，今年科技投资更强调估值与基本面的匹配度。在整体估值水平偏高、部分行业仍处于业绩验证阶段的背景下，科技板块内部出现明显分化，资金更倾向于具备业绩支撑或产业进展相对明确的方向。
在他看来，这一阶段的科技投资不再适合单点押注，而更适合通过指数化方式参与。一方面，科技进步本身具有不确定性，短期难以准确判断哪一条技术路线能够率先兑现；另一方面，宽基或主题型指数能够在不同细分方向之间实现风险分散，更好地承接科技长期发展的整体趋势。
港股投资分散配置价值增大
在更长周期的投资视角下，徐成城强调，参与港股QDII的出发点并不在于判断短期行情，而在于解决资产配置中的相关性问题。当前中国投资者面临的一个现实挑战是，境内资产之间的联动性显著提高，股债之间、权益内部的相关性均有所上升，使得传统分散配置的效果被削弱。
在这一背景下，境外资产更多承担的是“低相关性补充”的角色。徐成城指出，机构资金，尤其是保险等长期资金，在资产配置中更关注久期匹配、确定性以及长期回报，对阶段性波动的容忍度相对更高，其配置逻辑也更偏向于长期视角。从这一角度看，选择港股、美股或黄金，并非简单基于对某一市场的乐观判断，而是从资产配置出发，寻找与境内资产价格表现不同步的资产来源。
他进一步指出，过去房地产在一定程度上承担了非相关性资产的角色，随着这一功能弱化，投资者在资产配置中面临新的结构性约束。在理财产品收益不确定性上升、境内资产相关性提高的环境下，境外资产逐渐成为分散配置的重要补充。港股QDII正是在这一逻辑下，被视为完善资产结构的一种工具，为投资组合提供多样化收益来源。
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